维嘉资本 三年净利润复合增速狂飙61% 悍高集团2025年业绩增势继续 市场表现可期
7月30日，悍高集团股份有限公司（下称“悍高集团”）成功于深交所主板挂牌上市，在资本市场秀了一把“肌肉”。
招股书显示，悍高集团2022年至2024年营业收入年均复合增长率为32.78%；扣非归母净利润年均复合增长率达61.83%。根据Wind数据，这已是其披露业绩以来，保持营收和净利润均同比增长的第五年。
资料显示，悍高集团主要从事家居五金及户外家具等产品的研发、设计、生产和销售。在当下市场面临挑战的背景下，悍高集团用一组硬核数据撕开资本市场对家居五金行业的想象空间。
该公司表示，由于大量存量住宅家居升级需求的存在，家居五金和户外家具行业还有较强的内在增长性，形成了相对持续平稳的发展趋势，不存在明显的周期性特征。同时，在“家居国补”政策的推动下，其预计2025年上半年的业绩还将继续保持增势。
一、年内家居板块新股表现优异，悍高集团业绩高增引期待
事实上，这并非年内第一家拟登陆A股的家居企业。根据Wind数据，以网上发行日为统计基准，截至2025年7月30日，2025年A股共发行57家新股，其中泛家居行业共有4家，分别为富岭股份（001356.SZ）、恒鑫生活（301501.SZ）、太力科技（301595.SZ）和宏海科技（920108.BJ）。令人惊喜的是，四家企业上市首日收盘价涨幅均超50%，家居板块或成为资金重点配置方向。
在泛家居行业新股表现亮眼、市场对该板块关注度持续提升的背景下，作为行业内第一梯队的企业，悍高集团登陆资本市场后的表现值得期待。而这不仅源于其自身业绩增长韧性形成的基本面支撑，也与家居行业“政策+内需”双轮驱动下的红利密切相关。
根据悍高集团招股书的数据，2022年至2024年（下称“报告期”），悍高集团的营业收入分别为16.2亿元、22.22亿元和28.57亿元，年均复合增长率为32.78%；扣非归母净利润分别为1.99亿元、3.29亿元和5.2亿元，年均复合增长率达61.83%。近三年其业绩表现了较高的成长性。
值得注意的是维嘉资本，自2024年“家居国补”政策落地以来，政策对市场需求的拉动效应持续释放。根据新华网的数据，全国规模以上建材家居卖场4月销售额为1086.51亿元。1至4月累计销售额为4462.90亿元，同比上涨5.19%。
在 “家居国补” 政策的拉动作用下，悍高集团预计2025年上半年实现营业收入13.87亿元至15.01亿元，预计同比增长17.04%至26.77%；预计实现归母净利润2.33亿元至2.63亿元，预计同比增长18.64%至33.66%。
中国建材流通协会行业研究部称，“随着国内多地新一轮扩内需促消费政策的部署，在政策推动及传统市场旺季叠加影响下，建材家居消费需求仍在释放中。”以此来看，未来悍高集团的业绩仍有较大的增长空间。
二、中高端家居五金需求崛起，提前布局抢滩市场
根据招股书的介绍，2022年至2024年，国内家居五金市场规模分别为2093.60亿元、2261.10亿元以及2487.20亿元，悍高集团的国内市占率分别为0.57%、0.79%以及0.94%，呈逐年上升趋势。
这一市占率的提高并非易事。我国身为制造业大国，当前家居五金和户外家具行业的企业数量已较多，竞争异常激烈。
在市场的厮杀中，借助品牌知名度的积累，悍高集团坚挺在了行业的第一梯队。根据中国五金制品协会发布的《2024中国家具五金行业发展报告》，悍高集团成为行业排名前五的龙头企业；经全联家具装饰业商会确认，悍高集团2022年度收纳五金国内销售额在同类企业中排名第一。
与此同时，悍高集团2022年度收纳五金国内销售额还在同类企业中排名第一，处于领先地位，其基础五金和厨卫五金的销售规模最近三年实现快速增长。
而企业高速发展的背后，少不了硬实力的支撑。在几年前，悍高集团便洞察到，以低价竞争获取生存空间，并不利于企业的可持续发展。
同时，伴随着居民收入水平的提高以及对精致生活的追求，更稳定的产品质量、更优质的产品材质、更时尚的设计元素成为消费决策的重要考量因素，质量过硬且设计时尚的中高端家居五金市场需求将不断扩大。
招股书显示，2019年来，悍高集团便开始进入升级发展阶段。其抓住机遇，通过多渠道精细化经营，进一步丰富产品线，在收纳五金、基础五金等传统优势品类稳定增长的基础下，开拓卫浴五金、衣柜五金等品类。
通过不断创新和提质，悍高集团备受业内认可。其曾被评为中国家居业高质量发展示范企业、佛山制造业100强以及佛山高新区制造业单打冠军企业等，并获得CF设计金奖、德国IF设计奖、德国红点设计奖、喜马拉雅设计之巅等奖项。
立足中高端产品市场，悍高集团由于产品品质高，拥有原创设计，注重品牌的打造等，在消费升级、购买力提升的大环境下，逐渐替代原有低端产品，在行业中将具有更强的竞争力和话语权。
同时，存量住宅进入“10年翻新周期”，厨房、衣柜功能五金替换需求爆发。从当前消费者的购买意向来看，90后、00后成为置业主力后，对阻尼铰链、隐形拉篮等高单价产品支付意愿提高。
与此对应，近年来，悍高集团新增了铂金工程款拉篮、BV衣柜收纳五金、悍钛水槽以及BL水龙头等品类，2022年至2024年新增SKU分别为3258个、2908个和7898个，占比分别达36.61%、44.83%和53.30%。这为未来的经营业绩稳定打下基础。
三、行业市场空间超千亿元，募资扩产进一步释放产能
从当前家居五金的行业发展格局来看，家居五金行业中外资“三巨头”(百隆、海蒂诗、海福乐)仍占据高端零售40%以上份额，不过痛点已然显现——交期长、SKU本土化不足、服务链路重。在此背景下，国产厂商迎来“产品+品牌+交付”三维替代窗口期。
根据悍高集团招股书披露数据，家居五金市场规模已超过3000亿，在市场空间广阔的格局下，家居五金龙头仍较为稀缺。当前家居五金市场的龙头企业除了以上三巨头，还包括悍高集团、东泰集团、星徽股份、图特股份等国内企业。细分之下，由于国内五金龙头商业模式差异较大，仅悍高集团、顶固集创聚焦国内的消费者市场，图特股份、星徽股份以出口业务为主，而坚朗五金依托直销模式聚焦国内工程市场。
此外，悍高集团位于五金产业集群地广东省佛山市顺德区，拥有产业链配套完善的地域优势。从2004年发展至今，悍高集团已搭建起建筑面积接近40万平方米的生产基地。净资产从2022年末的8.82亿元增长至2024年末的17.46亿元。截至2024年12月31日，该公司的员工人数达2902人，其中生产人员接近2000人。
值得期待的是，招股书透露，本次IPO，悍高集团募集资金将主要用于智慧家居五金自动化制造基地的建设。据悉，截至目前，悍高智慧家居五金自动化制造基地一期工程已经竣工并完成投产。悍高集团自有产量有所增加，预计随着产能的不断扩充，该公司的自主生产规模将继续扩大。
未来，在多渠道营销体系的支持下维嘉资本，悍高集团的产能充分释放并得以消化，随着产能的不断扩充，其经营规模有望继续扩大。
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